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规避三类股东、节省成本、融资困难拟IPO三板企业纷纷提前终止挂
来源:http://www.cgnp28.com 作者:www.ag88.com 发布时间:2019-01-31 21:30 浏览量:

  (原标题:规避三类股东、节省成本、融资困难,拟IPO三板企业纷纷提前终止挂牌)

  2018年以来,随着港股市场路径打通、科创板的横空出世,三板企业冲击IPO的资本路径不断拓宽。

  据不完全统计,2018年共有106家三板企业冲击IPO市场。其中,12家企业申请赴港上市,94家企业奔赴A股,占比88.68%。不难看出,虽然三板企业在规划资本运作路径留有更多的空间,但A股上市仍是大部分企业上市的首选之路。

  在过会审核趋严的大环境下,拟IPO新三板企业选择境内上市并非易事,部分企业出于不同因素的考量,选择在不同的时点提前终止挂牌。

  随着A股IPO审核趋严,三板企业由于三类股东问题、财务与会计规范问题、关联交易问题、持续盈利问题、公司经营规范等问题,导致企业过会率大幅降低。统计显示,2018年共有47家新三板公司IPO上会,过会24家,过会率为51.06%。

  同时,面对IPO业绩审核的硬指标及其他原因,三板企业更是掀起一轮“IPO申请撤回潮”,包括锐新昌(430142)、凌志软件(830866)、润农节水(830964)在内的52家企业主动终止IPO辅导并撤回申请材料,而2017年全年仅有19家。

  面对发审会愈发严苛的过会条件,越来越多拟IPO的三板公司萌生退意,选择提前从股转系统终止挂牌,退出大众眼光实现上市规划。

  据不完全统计,2018年以来已有6家企业以“境内资本市场上市的战略发展规划”为由,提前终止挂牌筹划境内上市,分别为亚洲电力(837584)、舒华体育(839064)、长江股份(870425)、西电动力(834409)、惠云钛业(839598)、日普升(834749),其中惠云钛业日前已获得摘牌受理,其余企业均已获得股转公司批准摘牌。

  然而,上述6家摘牌企业启动上市规划的资本运作手段却不尽相同。以启动上市进程作为简单来区分,一类是在辅导或排队期即终止挂牌,一类是宣布IPO计划后随即终止挂牌。

  其中,舒华体育、西电动力、惠云钛业在IPO申报后下提前摘牌。资料显示,舒华体育于今年5月18日IPO获受理,时隔71天后迅即摘牌;西电动力则于今年5月进入上市辅导,4个月后申请摘牌;惠云钛业则于2017年7月申请上市辅导,时隔一年后才申请摘牌。

  相反,亚洲电力、日普升、长江股份因“拟在境内资本市场上市规划”为由,在未进行上市辅导就提前从股转系统上终止挂牌。

  从过往新三板企业冲击IPO的经验来看,“三类股东”、企业盈利能力等成为发审会重点关注问题,导致不少企业选择提前摘牌清理路障,为冲刺上市做调整。

  目前,由于新三板企业必须按照时间节点进行信息披露,对于拟IPO企业来说,很多的财务数据也需要经过保荐机构、律师等中介机构的分析、复核和调整,导致很多拟IPO新三板企业的处境就比较的被动,披露出来的各类数据有可能存在一定的偏差,给申报IPO造成一定的困难。

  同时,企业挂牌进入资本市场后,在享受资本给企业带来红利的同时,难免会有三类股东进入,股东人数亦难以控制少于200人。

  马晨光律师就此表示,三板企业按时间节点进行信息披露,导致拟IPO企业披露的数据给申报IPO造成一定的困难。选择提前终止挂牌,其在布局境内上市规划能够留有宽裕的时间进行自身申报IPO的各类数据,有利于中介机构作出完整的上市计划。同时,提前退市的选择能够规避三类股东的进入企业,合理控制股东人数,为企业后续IPO铺平道路。

  不幸的是,即便是具备相应的规模体量和资质的拟IPO企业,有些因庞大的“三类股东”面临无法启动IPO的困境,同时面临异议股东反对又苦于无力回购股东股票,最终无法申请摘牌清理股东人数并撤销终止挂牌的申请,如新阳特纤(836228)、亿童文教(430223)等。

  鉴此,部分企业在有IPO计划时,也选择立即从新三板终止挂牌。一方面,其在符合IPO的一些包括净利润、营业收入等“硬件”条件后,尽早从新三板终止挂牌能够尽可能的规避三类股东的进入,淘宝发布公告:禁售App Store充值卡也能够避免股东人数超过200人;另一方面,由于新三板企业维持成本高、新三板企业流动性不足导致融资困难等问题,终止挂牌后企业可以有机会为企业的经营数据做适当调整,有利于企业加速上市规划。

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